工程机械也不好做,2021年合力叉车营收增长,净利润却开始下跌

我上次问一个做工程设备的朋友，你们的设备市场保有量很高，就做售后和更换，市场容易也不小嘛。他苦笑着告诉我，一两年换1台，和上一个工程买20台相对，更换的市场还是过于小了，他们那种一线品牌都有极大的订单压力，更不用说二三线品牌了。

扯远了，还是直接看财报吧：

2021年，安徽合力以最大的气泡位于图中右上侧的位置，营收虽然创下了历史新高，但营收增长率和净利润都只排在第三的位置，整体表现还不错。

2020年以前，安徽合力的营收和净利润都在增长，增长率方面是交替着进行的，2015-2017年营收增长较快，而净利润增长很慢；2018、2019年，净利润增长开始发力，高于营收增长速度；2020年又是营收增长更快，2021年营收增长速度下降，净利润开始了下跌。

6年来，安徽合力营收增长了近两倍，而净利润只增长了50%多，盈利能力下降明显。

让人不太放心的还有，其四季度环比三季度，营收和净利润还在双降，这样延续至2022年，必然对上半年，至少是一季度的业绩带来一些不利的影响。

从2016年以来，毛利率总体呈下跌趋势，虽然2019年有所恢复，但接着就是更大幅度的下跌。2021年，16.15%的毛利率，已经比2016年的高点，跌去了6.4个百分点，这是导致安徽合力这些年净利润增长乏力的重要原因。

其净资产收益率还不错，在其毛利率下降的期间，还有所提升，这主要得力于其合理的资产布置和杠杆运用等，当然也有营收增长后，由规模效应带来的正面影响。

安徽合力是比较专注于其主业的，99%的营收都是叉车及配件业务所贡献的，其他业务占比很小。

在2021年的经营形势下，安徽合力的国外业务占比上升了4.4个百分点，接近20%的水平了，这方面还做得不错。

由于太过专注于主业，安徽合力分产品的业务没有太多可说的。分市场来看，国内和国外业务的毛利率都在下降，但国外业务的毛利率下降很大，销售额增长了，但利润却又因为毛利率的下降而被大量压缩。

安徽合力增长最快的市场正好就在国外，达到了56.1%。虽然增产不增收，但先把市场发展起来以后再说，后续再想办法把毛利率提起来吧，前些年安徽合力就是这样螺旋式增长的，都什么好处全得完，那是2021年的化工市场。

安徽合力的现金流量表现非常稳定，2019年以前，经营活动的净现金流，基本上可以满足投资和分红等需求，2020和2021年投资有所增长，也适当进行了一些净融资来补充。

由于长期的稳定盈利和经营活动的净现金流，安徽合力的财务战略相对有效，短期偿债能力总体安全，并略偏稳重，但并没有明显的资产配置过度的情况。

安徽合力的存货金额和占流动资产比还是明显上升的，这也是其速动比率下降的重要原因，我们当然要看一下其明细构成的变化情况。

主要增长的是库存商品，同比增长了55.6%，是原材料增长率的数倍，那么，得出其产品不是那么畅销的结论并不算过份，当然有行业内的朋友可能说要我这是猜测，确实是，但从这些指标来看，猜测是有依据的。

作为一家老企业，要说业务往来的欠款不多，可能性是不大的，安徽合力的情况虽然总体控制得不错，但近两年来，应付票据及应付账款开始明显增长，除去是应收类款项增长后，向供应商端自然传递以外，也还有存货带来的资金压力也传递了一部分出去，哪怕自身的资金还算宽裕。

前几年基本停滞的固定资产投资，近两年又有所恢复，其在建工程转入固定资产就达7.35亿元，在建的项目还有十多项，部分项目已经是与叉车的关系不太大的了，也就是说合力叉车近两年项目投资在增加，而且在想办法围绕主业来转型。这两年才发力转型，晚不晚呢？

以上就是对安徽合力2021年财报的个人分析，工程机械行业，哪怕是叉车子行业，也受到了近几年疫情和产能过剩之类的影响，安徽合力整体业绩还不错，但下降的毛利率和逐步放缓的营业增长，可能会对其后期的业绩表现造成一定的压力。